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森遠(yuǎn)股份:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 路面再生設(shè)備前景看好
[ 編輯:admin | 時(shí)間:2012-11-01 14:56:03
| 瀏覽:1377次 | 來(lái)源:騰訊財(cái)經(jīng) | 作者: ]
1.事件.
公司發(fā)布三季報(bào),實(shí)現(xiàn)收入1.74億元,同比增長(zhǎng)9.84%;凈利潤(rùn)5993萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)31.09%;全面攤薄EPS為0.44元。 2.我們的分析與判斷. (一)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,所得稅率降低提升業(yè)績(jī)?cè)鏊俟?-3季度單季業(yè)績(jī)同比增速分別為27%、25%、46%,第三季度業(yè)績(jī)提速。前三季度利潤(rùn)增速高于收入增速,稅率降低影響EPS近0.05元:去年1-8月所得稅率25%,今年降至15%(通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審);如按去年同期稅率計(jì)算,凈利潤(rùn)增速為17%。 前三季度,公司預(yù)防性養(yǎng)護(hù)設(shè)備收入同比增長(zhǎng)30.35%,熱再生機(jī)組銷售收入同比增長(zhǎng)11%,是收入利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來(lái)源。 (二)熱再生機(jī)組加快銷售、租賃試用,前景樂(lè)觀公司前三季度熱再生機(jī)組銷售2套,與去年同期持平,價(jià)格有所提升。同時(shí)實(shí)現(xiàn)3套機(jī)組對(duì)外經(jīng)營(yíng)性租賃,對(duì)未來(lái)機(jī)組銷售及推廣起到積極作用。隨著貴州省熱再生機(jī)組銷售合同的簽訂,目前試用公司熱再生機(jī)組的省市已增加到25個(gè)。 就地?zé)嵩偕┕樾鹿に?尚處推廣期,客戶通常在試用1-2年后進(jìn)入設(shè)備采購(gòu)周期,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年熱再生機(jī)組銷量預(yù)期樂(lè)觀。(三)擬收購(gòu)吉公機(jī)械拓展路面養(yǎng)護(hù)設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈公司擬投資8000萬(wàn)元收購(gòu)吉林省公路機(jī)械有限公司100%股權(quán),實(shí)現(xiàn)從就地?zé)嵩偕綇S拌熱再生全系列瀝青路面的再生戰(zhàn)略。如果假設(shè)今年年底收購(gòu)吉公機(jī)械成功且實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方案承諾業(yè)績(jī)目標(biāo),則2013-2014年可分別增厚0.07、0.09元(增厚10%左右)。 (四)路面除雪和清潔設(shè)備有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)上半年公司路面除雪設(shè)備收入同比增長(zhǎng)30.98%,第三季度增速有所下滑。我們認(rèn)為未來(lái)路面除雪和清潔設(shè)備有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。 3.投資建議我們看好公司路面再生設(shè)備未來(lái)發(fā)展前景。 如暫不考慮收購(gòu)吉公機(jī)械,預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.61、0.80、1.07元,對(duì)應(yīng)PE分別為25、19、14倍;給予“推薦”評(píng)級(jí)。催化劑:獲得熱再生機(jī)組大額訂單。風(fēng)險(xiǎn)提示:熱再生機(jī)組市場(chǎng)推廣低于預(yù)期、機(jī)組銷售數(shù)量起伏影響業(yè)績(jī)波動(dòng)。 
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