最新毛片网,97一级毛片全部免费播放,亚洲秘?AV无码一区二区qq群,中文字幕日韩一区二区三区不卡

投資要點(diǎn)

    公司作為國(guó)內(nèi)PE燃?xì)夤艿赖闹髁鞴��?yīng)商，將持續(xù)受益于國(guó)內(nèi)天然氣的普及帶來的燃?xì)夤艿肋B創(chuàng)新高的建設(shè)需求，是新型城鎮(zhèn)化的典型直接受益標(biāo)的。

    從全國(guó)、區(qū)域、具體項(xiàng)目三個(gè)層面看，PE 燃?xì)夤艿佬枨髮⒊掷m(xù)旺盛，“十二五”期間建設(shè)規(guī)模有望持續(xù)新高：作為C2 占60%的龍頭之一滄州明珠有望受益。

     看全國(guó)：每40-50 億立方米天然氣消費(fèi)量需要1 萬千米燃?xì)夤艿赖闹�撐，�?ldquo;十二五”末達(dá)到2300 億立方米天然氣消費(fèi)量計(jì)算，未來國(guó)內(nèi)每年需要5-6 萬千米管道建設(shè)需求，較2011 年歷史新高的4.3 萬千米增加30%左右。國(guó)內(nèi)目前天然氣滲透率僅27.54%，提升空間巨大。

     看區(qū)域：從各省目前滲透率看，大部分發(fā)達(dá)地區(qū)和人口大省滲透率未及平均數(shù)。

     看項(xiàng)目：從新奧燃?xì)�、中�?guó)燃?xì)獾葒?guó)內(nèi)龍頭燃?xì)夤�司近年�?xiàng)目進(jìn)展看，即便天然氣管網(wǎng)建設(shè)較為成熟的地區(qū)近年亦一貫保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，且有大量新項(xiàng)目基本空白，亟待建設(shè)管網(wǎng)。

     BOPA 彈性逐步顯現(xiàn)。BOPA 受制需求和短期產(chǎn)能投放的影響，原材料價(jià)格系統(tǒng)性下降對(duì)盈利的彈性在2012 年未完全顯現(xiàn)。隨著產(chǎn)能投放2-3 年真空期的到來，行業(yè)供需將逐漸實(shí)現(xiàn)再平衡，13-14 年盈利有望明顯改善。

投資建議及評(píng)級(jí)

     我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.38 元、0.50 元、0.64 元，12-14 年CAGR 有望達(dá)到30%。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012-2014 年P(guān)E 為20 倍、15 倍和12 倍，首次給予增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)

     主要來自油價(jià)短期大幅波動(dòng)、燃?xì)夤艿罎撛谶M(jìn)入者大量涌入和鋰電池隔膜競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。