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探尋中聯(lián)重科從50萬到850億的成長密碼
[ 編輯:admin | 時間:2012-12-11 09:54:31
| 瀏覽:868次 | 來源:證券時報 | 作者: ]
從1992年的50萬元借款起步，到現(xiàn)在產(chǎn)值近850億元，中聯(lián)重科(000157)的高速發(fā)展歷程，讓投資者有了探尋其成長密碼的愿望。中聯(lián)重科成立20年來，年均復合增長率超過65%，在全球工程機械行業(yè)排名第七位。公司副總裁洪曉明表示，中聯(lián)爭取在2015年進入全球行業(yè)前三。
探尋中聯(lián)重科從50萬到850億的成長密碼 圖1：公司副總裁洪曉明（圖中左二）介紹公司概況 圖2：投資者向公司高管提問 圖3：投資者交流會現(xiàn)場 圖4：中聯(lián)生產(chǎn)的全球最大壓路機 圖5：中聯(lián)麓谷工業(yè)園區(qū) 近日，在深圳證券交易所、湖南證監(jiān)局聯(lián)合組織下，50多位來自全國各地的投資者零距離接觸了中聯(lián)重科麓谷工業(yè)園區(qū)。走進園區(qū)，位列路旁的各式工程機械、錯落有致的敞亮廠房、精彩紛呈的企業(yè)文化展示不時讓投資者們駐足驚嘆。 許多投資者向證券時報記者表示，早就想近距離的感受中國工程機械行業(yè)的“心臟”中聯(lián)重科。原因有兩個方面：一方面，從1992年的50萬元借款起步，到現(xiàn)在產(chǎn)值近850億元的高速發(fā)展歷程，讓他們有探尋中聯(lián)成長密碼的愿望；另一方面，近期工程機械行業(yè)陷入低迷，他們想了解中聯(lián)重科將如何在行業(yè)谷底尋求發(fā)展。 這些問題，投資者都在與公司副總裁兼財務負責人洪曉明的溝通中得到了答案。熱烈而坦誠的交流后，投資者們對公司的經(jīng)營狀況、發(fā)展前景、風險控制等有了更翔實的了解。一位投資者說：“能如此鮮活地獲得公司的第一手資料，比埋首枯燥的財務報表實在好太多，希望能多組織這樣的活動。”對此，洪曉明則認為這是一次多贏的溝通。 占領行業(yè)技術創(chuàng)新高點 在參觀過程中，中聯(lián)重科陳列的各式工程機械都讓投資者興趣十足。一位投資者笑言：“以前還從來沒看到過這么多大家伙擺在一起，這次算飽了眼福。” 中聯(lián)重科的前身是原建設部長沙建設機械(600984)研究院，自主創(chuàng)新能力突出，具有強大研發(fā)能力。據(jù)了解，公司研發(fā)經(jīng)費的投入已占年銷售收入的5%以上，最高時達到7%。 今年9月28日，中聯(lián)重科發(fā)布的101米7橋7節(jié)臂X6泵車和D1250-80塔機雙雙斬獲兩項吉尼斯世界紀錄，分別成為全球最長臂架泵車，以及世界上工作幅度最長的塔式起重機。而另一個新下線的ZACB01起重機則是目前全球最大的輪式起重機。這三款產(chǎn)品的下線，標志著中聯(lián)重科成功登上全球工程機械行業(yè)研發(fā)制造的巔峰。 洪曉明介紹，源于中聯(lián)重科強大的研發(fā)能力，公司不斷推出新產(chǎn)品，保持銷售規(guī)模和利潤的持續(xù)增長，真正體現(xiàn)了科研支持產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)反哺科研的良性互動。2011年，公司完成專利申請1618件，這意味著每一個工作小時中聯(lián)重科都有新專利在申請。從年度銷售收入來看，有60%的份額來自新產(chǎn)品的銷售。 不過，在洪曉明看來，作為有國家科研院所背景的企業(yè)，中聯(lián)重科要以引領行業(yè)技術進步為責任。目前，中聯(lián)重科建立了行業(yè)唯一一家企業(yè)國家重點實驗室、第一家國家工程技術研究中心、國內(nèi)首家城市公共裝備技術研究院，對行業(yè)前瞻性、基礎性的研發(fā)難題重點攻克。 洪曉明還介紹，中聯(lián)重科是國際標準化組織ISO/TC96起重機械標準化技術委員會歸口單位，參與國際標準的制修訂，并且中聯(lián)重科被國家標準委員會確定為混凝土機械和流動式起重機等2個國家標準化分技術委員會秘書處單位，參與制修訂國家和行業(yè)標準300多項。 現(xiàn)在，中聯(lián)重科已成為中國工程機械裝備制造領軍企業(yè)，并躋身全球工程機械企業(yè)前列，洪曉明認為，這與科研的長期投入是分不開的。 管控融資租賃風險 今年前三季度，盡管行業(yè)業(yè)績普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實現(xiàn)較快增長。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入391.08億元，同比增長17.77%；凈利潤69.6億元，同比增長16.75%。值得關注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤，是行業(yè)中唯一一家實現(xiàn)雙增長的企業(yè)。 但是，前三季度公司應收賬款余額為196.8億元，較年初增長68.8%，有不少投資者擔心機械行業(yè)普遍實行的融資租賃模式會導致公司現(xiàn)金流緊張，進而影響到公司正常運營。 洪曉明表示，由于公司產(chǎn)品價值高，一次性付款壓力大，因此行業(yè)內(nèi)采用信用銷售模式是普遍現(xiàn)象，“卡特彼勒同樣采取這種銷售模式，占比甚至超過八成”。但中聯(lián)重科對此類風險的控制非常嚴格，特別是當前經(jīng)濟形勢低迷的時候。“比如，我們將首付比例從10%提高到20%，還款期限從4年縮短到3年，通過這些方式對融資租賃風險進行管控。”洪曉明稱。 同時，中聯(lián)重科對應收賬款采取三種策略管控：一是公司根據(jù)未來戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營情況決定銷售方式；二是根據(jù)應收賬款可控情況，針對客戶制定差別風險策略；三是根據(jù)公司現(xiàn)金流和資金成本的需求調整銷售模式。 洪曉明認為，從今年前三個季度的數(shù)據(jù)來看，公司風險始終處于在可控范圍之內(nèi)，壞賬核銷很少。她預計，公司未來發(fā)展速度將達到行業(yè)增速的兩倍。合理的風險管控，才能保證公司安全達到其戰(zhàn)略目標。 此外，中聯(lián)重科前三季度毛利率為34.4%，同比增長2.3%，遠高于行業(yè)平均水平。對此，洪曉明表示，毛利率繼續(xù)走強，主要和高毛利的混凝土機械產(chǎn)品收入占總營業(yè)收入的比重快速提升有關。 海外擴張助力全球突破 因為國內(nèi)市場增速放緩，國內(nèi)眾多機械行業(yè)將目光投向海外，并在今年初實行眾多大手筆收購。那么，作為機械行業(yè)海外并購的先行者中聯(lián)重科的國際化戰(zhàn)略又進展如何？有投資者擔心：“會不會起個大早，趕個晚集？” 2011年中聯(lián)重科海外收入約22億元，占比4.83%。但在公司“十二五”規(guī)劃中，海外業(yè)務占比預計達到30%。由此可見，國際化戰(zhàn)略的有序推進將是中聯(lián)重科發(fā)展的重要引擎。 洪曉明表示，國際化不是一朝一夕之功，從全球市場的基礎研究、海外市場產(chǎn)品技術標準、核心市場的目標規(guī)劃到海外新興市場的進軍步驟、海外服務網(wǎng)絡的布局都需謀定后動。 在戰(zhàn)略路徑的選擇上，洪曉明稱，中聯(lián)重科將始終堅持利用國內(nèi)國際兩大資本平臺，“兩條腿走路”。 中聯(lián)在海外的布局也是分步驟，首先公司會在海外建一些生產(chǎn)基地，以此打開海外市場；其次以物流、零配件為輻射促進網(wǎng)絡銷售；第三，公司一直尋找合適機會收購海外企業(yè)。當然，收購標的必須與公司的主業(yè)相配套。此外，國內(nèi)工程機械行業(yè)的很多核心部件需要進口，中聯(lián)也在尋求與國外企業(yè)在這些核心部件上的合作。 2008年，中聯(lián)重科攜手弘毅投資、高盛以及曼達林基金，收購世界混凝土機械頂級品牌意大利CIFA公司。去年，中聯(lián)重科更一舉買斷塔機高端專家德國JOST平頭塔系列產(chǎn)品全套技術。 今年8月份，中聯(lián)重科與印度ELECTROMECH簽約，雙方擬在印度孟買附近的普納市共同創(chuàng)辦塔式起重機工廠，這是中聯(lián)重科首次在海外直接投資建廠，也是其塔式起重機業(yè)務在海外的第一個生產(chǎn)基地。 中聯(lián)重科正在用上述行動實踐其戰(zhàn)略思維，即通過并購整合全球優(yōu)勢資源為企業(yè)蓄力，再進行直接投資建廠，進而將并購所得的技術、生產(chǎn)管理經(jīng)驗直接復制，在降低生產(chǎn)運營成本的同時，準確把握市場節(jié)奏，通過產(chǎn)銷一條龍實現(xiàn)深耕細作。 當前中聯(lián)重科的海外業(yè)務已經(jīng)覆蓋全球數(shù)百國家和地區(qū)，基本形成以研發(fā)制造基地為中心，銷售物流零配件供應為輻射的海外供應體系。 全球范圍內(nèi)的并購與資源整合更為中聯(lián)重科帶來了可觀收益。2012年中報數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科海外銷售實現(xiàn)較快增長，同比增幅27.31%。2012年上半年，公司產(chǎn)品在南非、東南亞、拉美等海外新興市場表現(xiàn)優(yōu)秀，挖掘機、履帶起重機出口同比增長超過100%，汽車起重機出口同比增長超過60%。 以國內(nèi)城鎮(zhèn)化進程的基建需求和海外市場的開拓增長作為兩大支撐，洪曉明說：“公司將爭取在全球區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)更大突破，在2015年進入全球行業(yè)前三。” 
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